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九岭锂业IPO估€半年内?.5?锂价下行期€势扩产4?

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€€出品:新浪财经上市公司研究院

€€作€:?/p>

€€收到反馈意见后,九岭锂业??0日更新了招股说明书€相比去?月初首次披露的招′,除了新增了2022年上半年的经营和财务相关数据外,公司还增加了新的募投项目并大幅提高了募资额,用于扩张碳酸锂产能€?/p>

€€值得注意的是,九岭锂业在此次申报IPO之前的不长时间内,估值从100多亿?0亿再?00多亿,出现大幅波动,这也反映出公司业绩的高度不‘定€€若€终以200多亿的最新估值上市,投资者未来所面临的风险不容小觑€?/p>

€€尽管伴随锂价大涨,九岭锂业的盈利能力显著提高,但在锂价进入下行期后,逆势扩产4倍或进一步拖累业绩€此外,公司电池级和工业级碳酸锂价格出现″倒挂,部分经营数据也与客户不相符?/p>

€€募资额陡?.5?上市前估值大幅波?/strong>

€€九岭锂业主要从事锂云母提锂生产锂盐,核心产品为电池级碳酸锂和工业级碳酸锂,下游客户包?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sz002738/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">中矿资源?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sz002407/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">多氟?/a>?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sz301358/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">湖南裕能等电池材料企业,产品已进?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sz300750/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">宁德时代?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh600104/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">上汽集团等电池及新能源车厂商的供应链?/p>

€€随着碳酸锂价格在过去€年多时间内的大幅上涨,公司业绩也迎来了久违的“春天€€?/p>

€€招股书显示,2019年至2022年上半年,九岭锂业营业收入从2.72亿元增至21.76亿元,归母净利润?.24亿元增至12.72亿元,业绩实现了数十倍的增长?/p>

€€不过,随€业绩的大幅波动,公司IPO前的估€也起伏不定?/p>

€€2021?月以来,九岭锂业经历了多″资€?021年底,上汽集团€?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh601238/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">广汽集团等以百亿估€入股;2022年进行股权转让时,公司估值升?25亿元?/p>

€€2022?月,九岭锂业首次披露招股书,拟发行不超过7941.18万股,占发行后€股本的比例不超?5%,募集资金约?.6亿元。以此推算,公司估€不超过50.67亿元?/p>

€€2023?月,再次更新后的招股书显示,九岭锂业仍拟发行不超?941.18万股,占发行后€股本的比例不超?5%,但募资金额变为34.3亿元。按此计算,公司估€比半年之前高出?.5倍€?/p>

€€去年大涨的业绩固然是公司估€提升的重要支撑,不过,在锂价高点进行IPO融资给投资人带来的风险更不容忽视?/p>

€€新增融资?5?行业下行期€势扩产4?/strong>

€€€新招′显示,九岭锂业拟募资34.3亿元,投向年?000吨氢氧化锂€?0000吨高纯碳酸锂改建项目,研发中心综合大楼建设项目,丰城九岭锂业有限公司新能源材料生产项目,并补充流动资金€?/p>

€€其中,丰城九岭新能源材料生产项目是新增项目,拟投入资?4.7亿元,也是公司最大的€个IPO募投项目?/p>

€€招股书显示,丰城九岭锂业有限公司新能源材料生产项目实施地点为江西省宜春市丰城市高新区€术产业园区,拟利用新购置土地建设电池级碳酸锂生产产线,项目达产后将形成年?万吨电池级碳酸锂及相关副产品生产能力?/p>

€€?021年,九岭锂业的锂盐产能仅?.2万吨,当年产量为1.01万吨。也就是说,九岭锂业打算借助此次公开上市融资,将锂盐的产能再扩大4倍€?/p>

€€值得注意的是,就在九岭锂业筹划IPO之际,碳酸锂价格在走过历史峰值后,已然步入了下行拐点?/p>

€€?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sz300226/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">上海钢联数据显示?023??3日,电池级碳酸锂价格下跌2000?吨,均价?5.3万元/吨,比今年初?2万元/吨的价格,下跌超12%;与2022?1月中?0万元/吨的历史高位相比,三个月内的跌幅更是超过?4%?/p>

€€天齐锂业董事长蒋卫平曾表示:“锂电是€个长周期、高景气度的行业,非常理解行业好的时候,大家都来关注及投资€风来了,猪都能被吹上天,但如果要去追风,就可能付出代价。€?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sz002460/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">赣锋锂业董事长李良彬?022年新年致辞中也表示,“锂产品的周期€非常明显,?0万元的昨天,也可能有4万元的明天€€?/p>

€€在市场高点融资€势进行扩张,对于九岭锂业€言,显然不是一个理性的选择。€对于高点入€的投资€来说,风险无疑更大?/p>

€€主要产品价格异常倒挂 部分经营数据与客户不?/strong>

€€除估值和扩产的问题外,招′透露出的部分信息也令人不解€?/p>

€€招股书显示,2020年,锂盐产品€售收入较2019年度下降22.40%,主要受碳酸锂市场价格下行影响;2021年,随着市场转暖和工艺技术和生产装置改进,公司销售量价齐升;2022?-6月,市场持续向好,公司锂盐产品销售收入和€售单价继续快速上升€?/p>

€€由于电池级碳酸锂相比工业级碳酸锂对工艺有更高的要求,因此其价格也长期更高。然而,?022年上半年,九岭锂业的电池级碳酸锂却一反常态,售价低于工业级碳酸锂。对于该疑问,招′并未给出解释?/p> 1

€€另外,此前还有分析指出,九岭锂业披露的经营数据与东鹏新材料€四川裕能€多氟多等公司大客户披露的相关数据存在不€致的情况,背后原因同样不明€?/p>

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